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1). 貝塔常用作衡量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，可用于確定給定風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí)的必要回報(bào)率?！?1)股票XYZ的貝塔為1.2。預(yù)測(cè)市場(chǎng)回報(bào)率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率4%。運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算XYZ的必要回報(bào)率?！?2)為什么XYZ的實(shí)際回報(bào)率可能與你的預(yù)測(cè)不同？說(shuō)明兩條理由?！?3)貝塔經(jīng)常基于歷史收益率估算而得。不幸的是，從不同來(lái)源估算的貝塔經(jīng)常有顯著差異。討論這些差異發(fā)生的兩種原因。■(4)在一次關(guān)于貝塔衡量風(fēng)險(xiǎn)有效性的小組討論中，JoeHare認(rèn)為貝塔既有用又穩(wěn)定。然而小組另一位證券分析師持有不同觀點(diǎn)，他表示根據(jù)他的經(jīng)驗(yàn)貝塔既不準(zhǔn)確也不穩(wěn)定。作為小組的第三位成員，你認(rèn)為其他兩位小組成員的經(jīng)驗(yàn)并非一致，解釋并證明你的觀點(diǎn)。假設(shè)JoeHare作為投資組合經(jīng)理關(guān)注組合貝塔；而證券分析師關(guān)注個(gè)別證券貝塔。

正確答案：
2). 一位證券投資經(jīng)理持有10百萬(wàn)元人民幣的債券組合，組合久期是4年。她關(guān)注市場(chǎng)上交易的長(zhǎng)期和中期國(guó)債期貨?！鲆环矫?，她希望使用期貨對(duì)沖4個(gè)月的債券投資組合；另一方面，她想通過(guò)分析債券期貨價(jià)格是否是合理的和使用不同期貨的價(jià)差趨勢(shì)來(lái)進(jìn)行套利?！霈F(xiàn)在是2019年2月21日，她最終選擇2019年6月18日到期的10年期和5年期國(guó)債期貨。短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是2.34%(單利，每年)，中期國(guó)債期貨和長(zhǎng)期國(guó)債期貨的合約規(guī)模是1百萬(wàn)元面值。考慮報(bào)價(jià)為99.63元的5年期國(guó)債期貨合約，最便宜交割債券的久期是4.47。假設(shè)5年期國(guó)債期貨的定價(jià)是正確的，前面的10年期國(guó)債期貨價(jià)格被高估了?！?)投資經(jīng)理應(yīng)該選擇哪個(gè)國(guó)債期貨對(duì)沖她的債券組合？請(qǐng)簡(jiǎn)要解釋。假設(shè)收益率曲線的形狀不會(huì)隨著時(shí)間發(fā)生變化。忽略久期不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。■2)計(jì)算對(duì)沖債券組合需要的期貨頭寸。假設(shè)10年期國(guó)債期貨的市場(chǎng)價(jià)格和理論價(jià)格都是98.14。■3)如果對(duì)沖的最便宜交割債券發(fā)生改變，你應(yīng)該關(guān)心什么？(不需要計(jì)算)

正確答案：

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